全球动荡中的企业重组：越南企业如何适应

April 27, 2026 Posted by Chinese Desk Reading Time: < 1 minute

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越南企业正越来越多地转向企业重组，以应对全球动荡，包括不断上升的关税、供应链中断和成本压力。本文探讨了企业在实践中如何适应、可用的法律重组选项，以及在越南不断演变的破产法框架下的关键战略考量。

进入2026年，越南对投资者的结构性吸引力依然完好，但鉴于海湾地区当前危机，经营环境正变得更具挑战性。在此背景下，地缘政治摩擦、物流成本上升和贸易壁垒收紧，企业不仅需要韧性，更需要结构性应对。

2025年，越南经济增长了8.02%，创下15年来的第二高增长率，其中超过20%的国内生产总值（GDP）来自外国直接投资（FDI）。这一势头推动了越南的目标，即进一步提高FDI吸引力，以实现其雄心勃勃的增长目标。

政治局第50号决议设定的目标是，到2030年，每年吸引的注册FDI达到400至500亿美元。凭借包括《越欧自由贸易协定》（EVFTA）和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）在内的16项现行自由贸易协定（FTA），越南为出口商提供了进入全球大多数主要市场的优惠准入。

2025年12月，政府根据第323/2025/ND-CP号法令建立了国际金融中心框架，强化了其深化资本市场和吸引全球机构的雄心。

这些优势依然存在，但2026年的经营环境明显更加复杂，因为中东持续的危机正对全球能源供应链造成重大干扰。对于面临更高贸易、物流和合规风险的企业而言，企业重组正成为保持韧性和重新定位以实现增长的一种实用工具。

2026年越南企业面临的压力日益增大
三种结构性力量正在重塑越南出口商的竞争格局，且所有这些力量短期内都可能持续存在。

物流成本上升

自胡塞武装在红海袭击商船，迫使主要航运公司从2023年底改道绕行非洲好望角以来，物流成本一直居高不下。根据海事分析公司Sino Shipping的数据，到2025年初，通过苏伊士运河的集装箱运输量较2023年的峰值下降了90%。货运分析机构Xeneta表示，此次改道使亚欧航线增加了10至15天，燃料消耗增加了40%，并使即期运费率比危机前水平高出39%至68%。

近期的冲突升级使情况恶化，带来了不断增加的成本负担，削弱了企业韧性。

越南物流商业协会（VLA）主席Dao Trong Khoa指出，航运计划的中断减缓了集装箱周转，加剧了进出口企业的现金流风险。战争风险附加费和旺季附加费进一步给纺织、鞋类、木制品、钢铁和电子等行业带来压力。

迫在眉睫的贸易壁垒

关税风险仍是企业面临的关键挑战。在最高法院裁定撤销根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的对等关税后，特朗普政府继续努力恢复广泛的关税措施。

美国政府随后对选定的商品类别引入了为期150天的10-15%临时进口关税。这一机制使当局能够更快地征收关税，绕过了通常与反倾销和反补贴税相关的较长调查程序。

然而，150天的时间框架不应被解读为政策方向的暂停。专家强调，当前窗口期是企业进行情景规划的关键时期。尽管是临时性的，该政策并不代表稳定。鉴于关税适用范围广泛，对150天后期进行密切监控和应急规划日益重要，尤其是对于出口导向型行业以及具有复杂美国关联的供应链。

2025年，美国吸收了越南1532亿美元的出口额，同比增长28%。与此同时，欧盟正在加强对原产地验证和财务透明度的要求，特别是针对木制品、钢铁和电子产品。

货币贬值压力进一步加剧

货币压力构成了完整的图景。越南盾（VND）面临兑美元贬值压力，同时推高了进口成本和以美元计价的运费。对于利润微薄的制造商而言，这种压力是持续存在的。

总之，这些压力正在压缩利润空间并提高经营成本，尤其对于物流敞口大、依赖进口投入品或市场集中度高的出口商而言。

企业重组实践：越南企业如何适应

2026年年度股东大会（AGM）季表明，越南企业并未坐等条件改善。公司已在采取行动进行重组。各行业的模式是一致的：多元化收入来源、重组治理、投资于技术和合规。

Digiworld Corporation 正从直接运营模式转向控股公司结构，将资本管理和投资监督与其运营部门分离。该公司2026年的收入目标为12.6亿美元，税后利润目标为2640万美元，分别比2025年增长18%和20%。
FPT Retail 正在同时构建两大支柱：将Long Chau药房生态系统扩展到处方药和下一代制药领域，以及多元化FPT Shop的产品组合，并利用对集成人工智能消费设备的需求。其2026年59.5万亿越南盾（约合23.8亿美元）的收入指引明确将地缘政治和供应链不确定性列为经营变量。
Southern Fertilizer JSC 专注于国内市场，同时维持对柬埔寨和菲律宾的选择性出口，管理来自中国政策波动和能源价格上涨的投入成本压力。
越南木材和林产品协会（VIFOREST）报告称，正在积极向中东、印度和澳大利亚多元化市场，同时转向价值更高、经可持续认证、符合欧美绿色采购标准的产品。

各行业的模式是一致的。这些例子展示了越南公司如何将重组与治理升级、资本配置和市场多元化联系起来。

为何企业重组正成为越南的战略重点

在当前环境下，企业重组日益成为一种主动战略，而非困境中的最后应对手段。除了应对经营压力，公司还利用重组来调整所有权结构、释放资本以及根据贸易动态变化重新定位供应链。

对于外国投资者而言，这一转变尤其相关。重组可以支持市场进入、促进合资企业或为实体筹集资金做准备，同时还能提高治理透明度。随着从关税到物流中断等外部风险变得更加持久，调整公司结构的能力已成为在越南获得长期竞争力的关键组成部分。

投资者可用的主要重组机制

根据《2020年企业法》，公司可采用四种主要重组机制，具体取决于所有权结构、资本需求和战略目标：

合并：一家或多家公司被吸收进入一个现有实体，被合并的公司将不复存在。存续公司继承所有资产、权利和义务，包括债务和劳动合同。触发合并市场份额达到30-50%的交易需通知竞争主管机构，而超过50%的交易则被禁止。
整合：两家或多家公司合并成立一个新的法律实体，所有前身公司在完成后解散。这种结构通常用于将互补资产整合到一个新的载体下，并适用与合并相同的竞争门槛。
转换：一家公司变更其法律形式而不解散，转换后的实体保留所有权利和义务。常见路径包括有限责任公司和股份公司之间的转换。此机制常用于促进筹资或简化所有权结构，尤其对于外商投资企业。
分立：一家公司将其部分资产转让以成立一个或多个新实体，同时继续运营。除非另有约定，原公司和新公司对分立前的债务承担连带责任。此方法常用于拆分业务单元或隔离特定部门。

新破产法框架拓宽了重组路径

越南的《2025年恢复与破产法》引入了方法上的转变，将企业复苏而非清算作为首要目标。这标志着对考虑在市场上进行重组的投资者而言是一个重大发展。

新框架的几个特点尤为相关：

公司可在正式破产前启动恢复程序，允许更早干预以保全企业价值。
法定的强制执行行动中止期在重组期间提供临时保护。
关于救援融资的条款通过给予破产后融资优先权，改善了获得新资本的渠道。

这些机制共同补充了《企业法》下的现有重组工具，为企业稳定运营和有效重组提供了更广泛的选择。对于投资者和债权人而言，新框架要求重新评估在越南业务中的回收时间表、执行策略和风险分配。

2026年及以后的战略考量

重新评估风险和复苏策略

越南2025年的破产法框架重塑了贷款人、债权人和投资者的风险与机遇格局。企业应根据新的法律规定，重新审视强制执行假设、担保安排和回收时间表。救援融资优先权的引入加强了对新资本的保护，使得过桥融资在重组可行但陷入困境的实体时成为更可行的工具。

管理跨境重组风险

跨境重组需要尽早与越南的债权人保护制度保持一致。越南法院可能拒绝接受不利于本地债权人的外国判决，而在恢复程序期间，法定中止期优先于外部强制执行行动。投资者应确保区域控股结构和复苏策略从一开始就考虑到这些限制。

确保劳动法合规

劳动义务仍是任何重组计划的关键组成部分。进行结构性或经济重组的公司必须实施正式的劳动力使用计划，涵盖劳动力保留、再培训或补偿。相关成本和程序时间表应纳入交易规划，尤其对于外国投资者而言。

为不断变化的监管压力做准备

新兴的监管框架正日益塑造市场准入条件。诸如欧盟碳边境调节机制（CBAM）以及更严格的美国供应链透明度要求等机制，预计将起到非关税壁垒的作用。越南工商会强调，数字化和绿色转型是长期战略重点。随着这些标准成为强制性要求，早期投资于可追溯、低排放供应链和符合ESG（环境、社会和治理）报告的公司将处于更有利的位置。