Vietnam: il nuovo modello di sviluppo e le implicazioni della Risoluzione 19-NQ/TW per gli investimenti esteri

La Risoluzione 19-NQ/TW del Vietnam definisce una trasformazione a lungo termine verso un’economia più produttiva, guidata dalla tecnologia, sostenibile e maggiormente autonoma. Gli investitori esteri dovrebbero valutare se i loro progetti siano in linea con  le priorità di sviluppo e ammodernamento del Vietnam e se gli attuali modelli operativi siano ancora competitivi alla luce di questo nuovo orientamento.

Cos’è la Risoluzione 19-NQ/TW?

La Risoluzione 19-NQ/TW (“Risoluzione 19”), emanata il 28 luglio 2026, stabilisce un nuovo modello nazionale di sviluppo fino al 2030, con traguardi a lungo termine per il 2035 e il 2045. Il suo obiettivo centrale è quello di ridurre la dipendenza del Vietnam da un modello di crescita basato su un’elevata intensità di capitale, sul consumo di risorse e sul lavoro a basso costo, sviluppando al contempo nuove fonti di crescita basate su produttività, tecnologia, innovazione, digitalizzazione e sostenibilità.

Per gli investitori stranieri, la Risoluzione 19 dovrebbe essere interpretata come un segnale strategico di indirizzo politico piuttosto che come una normativa immediatamente applicabile. Sebbene non modifichi direttamente aliquote fiscali, procedure di investimento o requisiti per il rilascio delle licenza, la sua importanza risiede nell’indirizzo fornito al governo, ai ministeri e alle autorità provinciali nell’elaborazione di leggi, incentivi, bilanci, programmi di settore e criteri di selezione degli investimenti successivi.

Questo orientamento potrebbe influire sui progetti che beneficeranno del sostegno delle politiche pubbliche, sulle aspettative delle autorità nei confronti delle imprese a capitale estero e sulle modalità con cui le aziende struttureranno i propri investimenti futuri in Vietnam.

Contesto

La Risoluzione 19 punta a trasformare il Vietnam da piattaforma produttiva basata sui volumi e sui vantaggi di costo in un’economia a più alto valore aggiunto, in cui la crescita sia trainata dallo sviluppo delle competenze interne, dall’innovazione e dall’aumento della produttività.

Il modello di sviluppo della risoluzione viene descritto come autosufficiente, innovativo, centrato sull’uomo, sostenibile e integrato a livello internazionale. Si prevede che la transizione di base verso questo modello sarà completata entro il 2035, a supporto dell’ambizione del Vietnam di diventare un Paese sviluppato e ad alto reddito entro il 2045.

Per le imprese straniere, sono diversi gli orientamenti di politica economica di particolare rilevanza:

• Scienza, tecnologia, innovazione e trasformazione digitale dovranno diventare motori centrali della crescita;
• Gli investimenti esteri saranno chiamati a contribuire più direttamente all’aggiornamento tecnologico e alla creazione di valore interno;
• Le imprese private dovranno svolgere un ruolo più incisivo nello sviluppo economico;
• La protezione ambientale e la transizione verde dovranno essere integrate nella pianificazione economica;
• L’industria dovrà orientarsi verso attività più avanzate, produttive e a maggior valore aggiunto;
• Le infrastrutture e la connettività regionale dovranno sostenere lo sviluppo di nuovi poli economici e corridoi di crescita; e
• Le capacità interne e la resilienza economica dovranno essere rafforzate mantenendo il Vietnam integrato nei mercati globali.

La Risoluzione 19 suggerisce che la qualità e il contributo economico di un investimento possano diventare sempre più importanti insieme al valore del suo capitale e ai numeri occupazionali.

Cinque implicazioni per gli investitori esteri

1. L’attrazione degli investimenti può diventare più selettiva

Il Vietnam continuerà a richiedere capitali esteri, tecnologia, competenze manageriali e accesso ai mercati internazionali. Tuttavia, la Risoluzione 19 dimostra che il Governo desidera un ruolo maggiore nella trasformazione del modello di sviluppo del Paese da parte degli investimenti diretti esteri (IDE).

Questo potrebbe portare a un approccio più selettivo alla promozione degli investimenti. I progetti di IDE che offrono tecnologie avanzate, ricerca e sviluppo, forza lavoro qualificata, miglioramenti ambientali o collegamenti più forti nelle catene di approvvigionamento interne sono probabilmente meglio allineati alle priorità nazionali rispetto ai progetti basati principalmente sui bassi costi di manodopera o sulla produzione ad alta intensità di risorse.

Questo non significa che la manifattura ad alta intensità di lavoro cesserà di essere accolta. Queste industrie restano fonti importanti di esportazioni e occupazione. La direzione politica, tuttavia, indica che gli investitori potrebbero dover dimostrare sempre più come un progetto contribuisce alla produttività, allo sviluppo della forza lavoro, all’adozione di tecnologie o alla creazione di valore locale.

Per chi valuta un nuovo progetto, la domanda non è quindi più semplicemente se il Vietnam offra costi competitivi. Riguarda anche la corrispondenza fra la proposta di investimento ed il tipo di attività economica che il Vietnam intende sviluppare.

2. Gli impegni degli investitori potrebbero assumere maggiore rilievo nella definizione degli incentivi.

La Risoluzione 19 non stabilisce un nuovo regime di incentivi agli investimenti. Qualsiasi modifica agli incentivi fiscali sulle imprese, alle sovvenzioni, al sostegno fondiario o ad altri benefici richiederebbe una normativa dedicata o misure attuative separate.

La Risoluzione offre tuttavia alcune indicazioni sulle priorità che potrebbero orientare i futuri strumenti di sostegno e incentivazione. Tra gli ambiti potenzialmente interessati rientrano gli investimenti in ricerca e sviluppo, il trasferimento tecnologico, la formazione tecnica, l’efficienza energetica, il coinvolgimento di fornitori locali e lo sviluppo di processi produttivi avanzati.

Il Vietnam si sta già orientando verso un approccio più mirato agli investimenti esteri, con maggiore enfasi su tecnologia, innovazione, sviluppo di fornitori interni e adempimento degli impegni degli investitori. La Risoluzione 19 rafforza questa direzione posizionando investimenti esteri di alta qualità come fattore che contribuisce alla trasformazione del modello di crescita del Paese.

Gli investitori dovrebbero quindi evitare di trattare gli incentivi proposti come reddito garantito da progetto. I modelli di investimento dovrebbero rimanere commercialmente sostenibili secondo le regole esistenti, con il supporto futuro considerato potenziale di rialzo fino a quando non saranno confermati l’idoneità, le condizioni di approvazione e i meccanismi di erogazione.

Le aziende intenzionate a beneficiare degli incentivi potrebbero anche dover fornire impegni più misurabili. Questi potrebbero riguardare spese in conto capitale, tecnologia, qualità dell’occupazione, performance ambientali, formazione, approvvigionamento interno o traguardi della produzione.

3. La tecnologia e la creazione di valore locale diventeranno elementi distintivi più forti

La Risoluzione 19 pone scienza, tecnologia, innovazione e trasformazione digitale al centro del modello di sviluppo futuro del Vietnam creando opportunità per gli investitori nella manifattura avanzata, nei semiconduttori, nell’intelligenza artificiale, nell’automazione, nella tecnologia aziendale, nell’infrastruttura dei dati, nella tecnologia medica e nella R&S industriale.

Le opportunità sono maggiori rispetto agli investimenti nelle aziende tecnologiche. I produttori nei settori tradizionali possono anche consolidare il loro adeguamento con l’introduzione di automazione, la digitalizzazione della produzione, il miglioramento dell’efficienza dei processi o l’istituzione di funzioni di ingegneria e sviluppo prodotte in Vietnam.

Le imprese straniere dovrebbero tuttavia distinguere tra l’importazione di tecnologia destinata alle proprie attività e il contributo allo sviluppo della capacità tecnologica interna del Vietnam. La politica potrebbe attribuire maggiore valore ai progetti in grado di generare ricadute concrete e dimostrabili attraverso:

• Funzioni di ingegneria locale o R&S;
• Partnership con università e istituti di ricerca vietnamiti;
• Sviluppo dei fornitori e assistenza tecnica;
• Formazione della forza lavoro e trasferimento delle conoscenze;
• Approvvigionamento da produttori nazionali qualificati; e
• Partecipazione a cluster industriali ed ecosistemi di innovazione.

Questo potrebbe influenzare le decisioni riguardanti l’ingresso sul mercato e la struttura delle società. Un investitore che intende intraprendere attività di R&S, reclutare personale specializzato, ricevere incentivi, fruire di proprietà intellettuali o stipulare partnership locali può richiedere una struttura diversa rispetto a una società che sta creando un’attività di assemblaggio o distribuzione di base.

4. La sostenibilità potrebbe diventare una questione di competitività negli investimenti

In base alla Risoluzione 19, lo sviluppo verde non dovrebbe essere considerato esclusivamente una questione di conformità ambientale. Potrebbe influenzare sempre più l’approvazione dei progetti, i costi operativi, l’accesso ai finanziamenti, l’idoneità alle catene di approvvigionamento e la posizione dell’investitore presso le autorità centrali e provinciali.

Potrebbe beneficiare le aziende del settore delle energie rinnovabili, dell’accumulo di energia, delle attrezzature efficienti nelle risorse, della gestione dei rifiuti, della produzione circolare, della tecnologia ambientale, della costruzione sostenibile e della logistica a basse emissioni di carbonio. Potrebbe anche creare domanda di servizi professionali relativi alle emissioni, alla gestione dell’energia, alla rendicontazione ambientale e alla tracciabilità delle catene di approvvigionamento.

Per i produttori, la questione strategica è se, con l’avanzare della transizione verde del Vietnam, le strutture esistenti possano soddisfare le aspettative di clienti, finanziatori e autorità di regolamentazione. Le aziende potrebbero dover valutare:

• Disponibilità energetica e profilo delle emissioni dell’offerta di energia elettrica;
• Esposizione ai requisiti legati al carbonio nei mercati di esportazione;
• Investimenti nell’efficienza energetica e delle risorse;
• Permessi ambientali e sistemi di monitoraggio;
• Sistemi di rifiuti, acqua e riciclo;
• Conformità dei fornitori; e
• Costi di adattamento delle strutture più vecchie.

Un sito a basso costo può rivelarsi meno competitivo nel corso della vita dell’investimento se non dispone di un approvvigionamento energetico affidabile, di opzioni per l’energia rinnovabile, di una logistica efficiente o di infrastrutture ambientali adeguate.

5. La strategia di localizzazione richiederà un’analisi più dettagliata a livello provinciale

L’attuazione della Risoluzione 19 non sarà uniforme in tutto il Vietnam. Le province differiscono sostanzialmente per infrastrutture, capacità della forza lavoro, cluster industriali, disponibilità di terreni, approvvigionamento energetico, capacità amministrativa e priorità nella promozione degli investimenti. Il solo allineamento alle politiche nazionali non sarà quindi sufficiente. Gli investitori dovranno valutare come gli obiettivi nazionali vengano tradotti nei piani provinciali e se una particolare sede possa sostenere il progetto nel corso dell’intero ciclo di investimento.

Per la produzione avanzata, ad esempio, la vicinanza a università, disponibilità lavoratori tecnici, fornitori specializzati, strutture di test, porti e grandi clienti potrebbe essere più importante rispetto al costo di terreni o manodopera. I progetti ad alta intensità energetica dovranno verificare la capacità effettiva della rete e l’affidabilità della fornitura. Le operazioni digitali e di R&S daranno maggiore importanza all’infrastruttura dati, ai talenti specialistici e alla protezione della proprietà intellettuale.

La selezione della sede dovrebbe quindi basarsi sul modello operativo proposto piuttosto che solo sugli incentivi.

Quali investitori esteri potrebbero beneficiare maggiormente del nuovo orientamento economico?

La Risoluzione 19 crea un allineamento strategico più forte per gli investitori che possono sostenere gli obiettivi di produttività, tecnologia, ambientale e infrastrutturale del Vietnam.

L’allineamento strategico non eliminerà i rischi convenzionali dell’investimento. Un progetto ad alta priorità può comunque dover affrontare vincoli su terreni, licenze, talenti, infrastrutture, di implementazione o di natura fiscale. Gli investitori dovrebbero quindi distinguere tra l’attrattività generale dell’indirizzo politico e la concreta fattibilità commerciale e normativa del singolo progetto.

Cosa significa la Risoluzione 19 per le imprese già esistenti con investimenti esteri

La risoluzione è rilevante sia per le aziende già operative in Vietnam sia per i nuovi ingressi sul mercato. Gli investitori esistenti potrebbero dover considerare se i loro modelli di business attuali possano rimanere competitivi man mano che i salari aumentano e le priorità politiche si spostano verso una maggiore produttività e creazione di valore interno.

Le principali opzioni includono:

• Automazione dei processi produttivi ad alta intensità di manodopera;
• Trasferimento di alcune funzioni di ingegneria, progettazione o R&S selezionate in Vietnam;
• Miglioramento dell’efficienza energetica e delle risorse;
• Sviluppo di una rete di fornitori locali per ridurre la dipendenza da materie prime e componenti importati;
• Partnership tecnico-formative;
• Verificare se la provincia in cui opera l’azienda offra le condizioni necessarie per sostenere l’espansione prevista;
• Rafforzamento dei sistemi dati ambientali e operativi; e
• Documentazione sul contributo dell’azienda alla qualità dell’occupazione, alla tecnologia, alle esportazioni e alle catene di approvvigionamento nazionali.

Queste informazioni possono diventare sempre più utili durante la richiesta di autorizzazioni all’espansione, la definizione degli incentivi, il coinvolgimento delle autorità provinciali o la dimostrazione di conformità agli impegni di investimento.

Le aziende dovrebbero anche valutare se un certificato di investimento esistente, una struttura di capitale, una disposizione fondiaria o una linea di business offrono sufficiente flessibilità per nuove attività. L’aggiunta di un centro di R&S, l’aumento della produzione, l’introduzione di un nuovo prodotto o la generazione e lo scambio di energia può richiedere modifiche o approvazioni separate.

Dove possono emergere gli effetti commerciali

La Risoluzione 19 diventerà significativa dal punto di vista commerciale quando le sue priorità saranno tradotte in leggi applicabili, programmi finanziati e procedure amministrative.

Gli investitori stranieri dovrebbero monitorare gli sviluppi nei seguenti settori:

• Incentivi agli investimenti e condizioni di idoneità;
• Supporto per la spesa in R&S e innovazione;
• Requisiti di trasferimento tecnologico e localizzazione;
• Politiche per i parchi industriali e le zone high-tech;
• Finanza verde e standard ambientali;
• Regolamentazione del mercato energetico e delle energie rinnovabili;
• Formazione della forza lavoro e reclutamento specialistico;
• Assegnazione di terreni e infrastrutture;
• Quadri di partenariato pubblico-privato;
• Programmi di sviluppo dei fornitori nazionali; e
• Criteri provinciali di selezione e approvazione degli investimenti.

Il Governo ha adottato un programma di attuazione con 40 obiettivi, dimostrando che la Risoluzione 19 è intesa a guidare azioni concrete. L’effetto pratico sugli investitori individuali dipenderà tuttavia dalle misure emesse dai ministeri responsabili e dalle autorità provinciali.

Gli investitori dovrebbero evitare di fondare le proprie decisioni esclusivamente sugli annunci di politica economica. L’individuazione di una priorità strategica, infatti, non garantisce automaticamente l’accesso a incentivi, procedure autorizzative più rapide o la sostenibilità commerciale di un progetto.

Principali rischi e risposte degli investitori

Cosa dovrebbero fare ora gli investitori stranieri

La Risoluzione 19 può rappresentare un riferimento per la pianificazione di lungo periodo, ma non sostituisce un’analisi puntuale degli aspetti legali, fiscali, commerciali e operativi del singolo progetto.

Gli investitori stranieri che stanno considerando l’ingresso o l’ampliamento della propria presenza nel Paese dovrebbero adottare sei azioni prioritarie.

1. Mappare il progetto rispetto alle priorità nazionali. Valutare in che modo l’investimento previsto possa sostenere la crescita della produttività, lo sviluppo tecnologico, la creazione di posti di lavoro qualificati, il rafforzamento delle filiere locali, il potenziamento delle infrastrutture e il miglioramento delle prestazioni ambientali.
2. Valutare la solidità dell’investimento. Assicurarsi che il progetto rimanga sostenibile secondo la legge vigente senza fare affidamento su incentivi o supporti non ancora approvati.
3. Rivalutare le opzioni di insediamento. Confrontare le province su lavoro, infrastrutture, energia, logistica, fornitori, terreni, attuazione amministrativa e sviluppo dei poli produttivi.
4. Rivedere la struttura operativa e societaria. Verificare se le attività pianificate, il finanziamento, la proprietà intellettuale, gli incentivi e il grado di esposizione ai rischi normativi sono compatibili con la struttura proposta.
5. Quantificare il contributo del progetto. Predisporre una documentazione adeguata che dimostri gli investimenti in capitale, tecnologia e formazione, nonché il contributo del progetto alla qualità dell’occupazione, agli approvvigionamenti locali, alle esportazioni, all’efficienza energetica e alle prestazioni ambientali.
6. Monitorare le misure attuative. Monitorare i programmi d’azione governativi e ministeriali, le modifiche legislative, le strategie di settore, le allocazioni di bilancio e i piani di attuazione a livello provinciale.

Parla con un esperto →